Rozhovor: Gabriel Jurčák, EDGE CAPITAL

Dobrý den, Gabrieli, můžete nejprve stručně představit činnost Vaší společnosti EDGE CAPITAL a zaměření Vašeho fondu?

Vaše obchodování je zaměřeno převážně na opční strategie. Jak dlouho se těmto strategiím věnujete a můžete poodhalit hlavní myšlenku Vašich opčních strategií?
Fond byl založen v roce 2019, obchodování pak začalo koncem roku 2020. Opcím se věnuji od roku 2008 v rámci různých strategií.

Přístup, co obchoduji nyní, obchoduji od roku 2013 a to pouze s minimálními obměnami. Strategii tak obchoduji přibližně těch 10 let, a to jen s minimálními změnami, ale myšlenka obchodování zůstává stejná. Pointa je, že obchodujeme pouze burzovně obchodované instrumenty, a to opce na americké indexy, popřípadě opce na akcie. Mimoburzovním instrumentům se vyhýbáme. V rámci fondu obchodujeme dlouhodobé směrové strategie, zpravidla na jeden až dva roky a krátkodobé strategie, většinou na přibližně dva měsíce. Ty krátkodobé jsou tzv. tržně neutrální strategie.

Jak se Vám dařilo s loňském roce 2022, který byl pro řadu fondů a investic velkou zkouškou? Musel jste přístup ve Vašem fondu zásadně měnit či upravovat?
V loňském roce jsme nedělali žádné změny. Minulý rok jsme dosáhli skvělého výsledku, zisk necelých 14 % p.a., a to po odečtení poplatků. Splnili jsme tedy cíl, protože cílený profit je pro investory mezi 10-15 % ročně, a to po odečtení poplatků. I v roce 2021 byl profit pro investory rovněž necelých 14 % p.a.

Co se týká strategie, tak jsme nemuseli nic měnit, naopak volatilita na trzích nám hrála do karet, opce byly dražší a mohly jsme se prodávat za vyšší cenu.

Jaké know-how a nástroje jsou pro činnost Vašeho fondů klíčové? Jak byste popsal vaší konkurenční výhodu? Přece jen působíte na globálních trzích, kde z pohledu investičních fondů panuje veliká konkurence.
Co se týká know-how, tak opce jsou pro nás ideálním investičním instrumentem, ale mají jednu velkou nevýhodu v porovnání třeba s akciemi. Opce jsou totiž velmi komplexním nástrojem. Vyžadují hlubší znalosti a trvá déle, než jim člověk plně porozumí.

Když se bavíme s investory, tak vysvětlujeme, že akcie jsou jako 2D, dvourozměrný svět. Když akcie nakoupí, tak cena buď vzroste nebo klesne a je dosaženo zisku nebo ztráty. Zatímco u opce jde o multi-rozměrný svět, na cenu má vliv vícero faktorů, jako nárůst nebo pokles ceny podkladu (indexu, akcie, …), změna volatility, čas do expirace opce, výplata dividendy. Je to komplexní na pochopení. Netvrdíme, že je to těžké. Pokud někdo vydrží se vzdělávat, tak mu to bude dávat smysl a opce se mu budou zdát velmi jednoduché. Nemusí každý obchodovat zrovna opční spready, ale i akciový obchodník může pomocí opcí generovat dodatečný příjem z akcií nebo nakoupit akcie levněji. Takto to vnímáme po 15-ti letech obchodování opcí. Know-how je komplexní a je třeba mu věnovat mnohem více času než jiným instrumentům. Časový rozpad nabízí největší výhodu pro generování zisku při obchodování opcí.

Co se týká nástrojů, tak je určitě potřeba mít nějaký analytický nástroj / software pro analýzu opcí a opčních strategií. Nástroje jsou dostupné převážně pro americký trh, kde je obchodování s opcemi nejvíc rozvinuté a jsou nejlikvidnější trhy.

Naší konkurenční výhodou je zaprvé to, že obchodujeme jiný instrument (opce) než velká většina fondů a obchodníků, a zadruhé diverzifikace obchodů v čase, protože opce expirují v různých termínech. To nám dovoluje na tom samém indexu nebo akcii realizovat různé strategie v různých časových intervalech.

Typický investor je pro nás investor, který jako alternativu ke svému klasickému portfoliu akcií a dluhopisů hledá nekorelované investice. Viz rok 2022, kde jsme dosáhli zisku necelých 14 %, ale americký index S&P500 ztratil 20 %. Nicméně komplexnost opcí může být nevýhoda, protože řada investorů či zájemců obchodování je plně nechápe a čemu člověk nerozumí, toho se bojí, a do toho neinvestuje.

Existují v ČR nebo i zahraničí podobně zaměřené fondy z pohledu těchto opčních strategií, nebo se jedná vskutku o konkurenční výhodu, kde velké fondy mohou mít problém s likviditou a menším fondům zase chybí Vaše dlouholeté zkušenosti s obchodováním opcí?
Konkurenční výhodou jsou jednoznačně naše znalosti a zkušenosti z tradingu, a to nejen opcí, ale i akcií a futures. Vzdělávám se skrze zahraniční kurzy, zahraniční mentory. Určitě nejsem největší expert na opce a stále se učím, ale zkušenosti už mám celkem značné. Na napsání knihy nebo skript na téma opcí bych si ale netroufnul, protože nejsem akademik, ale čistě praktik a taky mě psaní nebaví.

Pojďme se ještě vrátit k samotným začátkům Vašeho fondu v režimu §15. Jaké překážky bylo nejtěžší v začátcích fondu §15 překonat?

Z jakého zdroje jste získali první investory a jak se vám podařilo dále růst?
Já jsem pracoval roky ve společnosti Lynx, tak mě první investoři znali z webinářů. Také okruh mých známých a přátel viděl mé výsledky a oslovili mě, že by se chtěli na obchodování podílet. Já považuji správu majetku formou §15 ZISIF za jakýsi family & friends fond, kde mohu kamarádům a blízkému okolí formálně spravovat peníze.
Aktivně klienty nenabíráme, spíše býváme pasivní a oslovováni známými, kde máme již nějaké vazby a s nimi řeším investování v rámci našeho fondu. Bereme to opravdu čistě jako family & friends.

Jakou radu byste dal novým správcům zakládající si fond §15, a co považujete za klíčové pro úspěch při řízení fondu?
Pro nás je klíčová důvěra a integrita. Právě z tohoto důvodu spolupráci s potenciálními klienty pečlivě zvažujeme. Další je transparentnost, která je naprosto zásadní, protože fondy dle §15 ZISIF jsou sice zapsány u ČNB, ale jedná se o neregulované subjekty a v minulosti se už objevily subjekty a negativní kauzy i u takových společností.

Důvěra a transparentnost jsou prostě klíčem. Samozřejmě je třeba také generovat profit pro klienty.

Pro nás asi nejdůležitější změnou a zároveň nejtěžší byl přechod z obchodování čistě vlastních peněz ke správě cizího kapitálu, peněz investorů. To má totiž velký dopad na psychiku člověka, kterou je potřeba zvládnout, i když strategie a způsob obchodování je stále stejný.

Pokud si někdo zakládá §15 a cílí, že za dva roky bude mít stovky milionů korun pod správou a nemá kontakty na bonitní klientelu, tak je uspět velice náročné a těžko realizovatelné.

Jakým způsobem s psychikou pracujete a jaké nástroje používáte na uvolnění a zrelaxování?
Obecně se říká, a to poví každý, že 80 % tradingu je psychika. Píše se to v knihách, ale za mě je to tak, že 80-90 % psychikou se stává trading v momentě, kdy už vím, co dělám a umím obchodovat; tedy kontrolovat riziko, řídit pozice, mám funkční strategii, umím zadávat pokyny, atp. Pak už je to hlavně o té hlavě.

Jak to zvládat? Za mě jednoznačně pohyb a sport. Z mého pohledu je top sport na zvládání stresu a psychické zátěže brazilské jiu-jitsu. Pak taky otužování v ledové vodě, což mohu jedině doporučit. Z času na čas je vhodné udělat i digitální detox. U mě je to zpravidla víkendový pobyt v přírodě, tak trocha formou survival módu, bez elektroniky a s minimální výbavou.

Jaký je výhled Vašeho fondu?
Fond bychom rádi nadále spravovali v režimu family & friends. Překlopení na Fond kvalifikovaných investorů (FKI) nyní v plánu nemáme z důvodu vysokých nákladů, a protože to pro náš aktuální režim není potřeba. Nicméně v případě, že by byla možnost partnerské spolupráce, která by řešila administrativu, marketing a provoz fondu, tak bychom se nebránili "upgradu" fondu. Primárně se ale chceme věnovat opčním strategiím a obchodování jako doposud. Současný cíl je starat se co nejlépe o současné investory a jejich kapitál.